摩根大通财报出大事！同期多出 5.0%

股价在财报同期走得比同业好

摩根大通在 10 月 13 日交出 2026 年第三季财报。市场的反应可以用一个很土的方法看：把它的股价，和美国银行、富国银行、花旗组成的同业组合放在一起比。公告当天，它比同业组合多走了 2.4%，这个差距就是异常报酬。

公告日起算到数据最后一天，这个差距累积到 5.0%。有意思的是，公告前十个交易日它反而落后 0.9%。同业组合只有 3 家银行，样本不算大，解读时要打点折扣。公告后目前只有 9 个交易日。原定的观察期间还没走完，这个累积数字只涵盖目前已有的交易日。股价数据到 2026 年 10 月 23 日为止。

四大业务都有话讲，但明细这次看不到

财报稿里，公司说「Each line of business performed well」。四大业务都有东西拿出来讲：投资银行手续费、市场交易、信用卡消费，还有资产管理的资金流入。

我的解读是，这季真正的看点在法人金融业务的交易收入与投银手续费，因为那是银行最会随市场气氛大起大落的部分；零售存款与信用卡则是比较稳定的底盘。

也要老实说：这次季度财务报表的明细数据无法取得，所以营收趋势、费用结构、各部门的贡献，我们没办法自己算一遍。你看到的，是公司自己公布的说法。值得观察的是下一季公司是否补上这些明细。

拉长一年看，它只跟大盘打成平手

把眼光拉长。到 2026 年 10 月 23 日为止的这一年，摩根大通的总报酬是 14.7%，而大盘同期是 14.4%。这段期间共 252 个交易日。赢，但赢得很勉强。

而且路上一点都不平静。期间最深的一次回落是 -15.5%，最糟的一天跌了 -4.7%。这就是一年多赚一点点要付的心理代价。这张图的成长已经把股利再投入的效果算进去。图上的金额只是示意的假设，不是建议你投入多少。还有一句老话要放在最后：过去的表现不代表未来的报酬。