摩根大通財報出大事！同期多出 5.0%

股價在財報同期走得比同業好

摩根大通在 10 月 13 日交出 2026 年第三季財報。市場的反應可以用一個很土的方法看：把它的股價，和美國銀行、富國銀行、花旗組成的同業組合放在一起比。公告當天，它比同業組合多走了 2.4%，這個差距就是異常報酬。

公告日起算到資料最後一天，這個差距累積到 5.0%。有意思的是，公告前十個交易日它反而落後 0.9%。同業組合只有 3 家銀行，樣本不算大，解讀時要打點折扣。公告後目前只有 9 個交易日。原定的觀察期間還沒走完，這個累積數字只涵蓋目前已有的交易日。股價資料到 2026 年 10 月 23 日為止。

四大業務都有話講，但明細這次看不到

財報稿裡，公司說「Each line of business performed well」。四大業務都有東西拿出來講：投資銀行手續費、市場交易、信用卡消費，還有資產管理的資金流入。

我的解讀是，這季真正的看點在法人金融業務的交易收入與投銀手續費，因為那是銀行最會隨市場氣氛大起大落的部分；零售存款與信用卡則是比較穩定的底盤。

也要老實說：這次季度財務報表的明細資料無法取得，所以營收趨勢、費用結構、各部門的貢獻，我們沒辦法自己算一遍。你看到的，是公司自己公布的說法。值得觀察的是下一季公司是否補上這些明細。

拉長一年看，它只跟大盤打成平手

把眼光拉長。到 2026 年 10 月 23 日為止的這一年，摩根大通的總報酬是 14.7%，而大盤同期是 14.4%。這段期間共 252 個交易日。贏，但贏得很勉強。

而且路上一點都不平靜。期間最深的一次回落是 -15.5%，最糟的一天跌了 -4.7%。這就是一年多賺一點點要付的心理代價。這張圖的成長已經把股利再投入的效果算進去。圖上的金額只是示意的假設，不是建議你投入多少。還有一句老話要放在最後：過去的表現不代表未來的報酬。