Netflix 財報急煞車！成長剩 11.8%

營收又創新高，但成長在降速

Netflix 公布 2026 年第 3 季財報。本季營收 128.7 億美元，是圖中最高的一季。但年增率只有 11.8%，比上一季的 13.4% 又低了一截。數字還在長大，速度卻在變慢。

賺錢的效率反而變好了

這季真正亮眼的是獲利。營業利益率來到 34.6%，比去年同期高出 6.4 個百分點。稀釋每股盈餘是 0.87 美元。毛利率也比上一季上升 0.8 個百分點。

跟上一季比，營業利益率上升 1.2 個百分點，每股盈餘則成長 8.7%。兩個數字同方向往上，幅度不大但一致。

我的解讀是，成本端幫了大忙：營收比去年增加，內容成本卻沒有同步放大，省下來的差額直接落進營業利益。公司自己對第 4 季給出的營業利益率財測是 26.0%，比本季低。財測是公司自己的預估，不是已經發生的實績。

股價的反應跟同業不一樣

財報公告同期，Netflix 當天相對同業組合的異常報酬是 -4.5%。異常報酬的意思是，先扣掉同業同一天的漲跌，剩下 Netflix 自己多走的那一段。同業組合由 4 家公司組成：Meta、亞馬遜、Alphabet 與 Uber。

不過公告日之後，圖中的累積異常報酬又回到正值，從公告日起算是 1.6%。公告日當天是整段期間的最低點，之後兩個交易日都站在零以上。

也要提醒你，公告後的交易日還不夠多，事後的累積數字只涵蓋目前已有的交易日。資料到 2026-10-23 為止，公告後只有 3 個交易日。股價同期的走勢只能看成同時發生，不能當成誰造成誰。