Bloom Energy 2026 年第 3 季营收 12.3 亿美元，创近三年单季新高。
营收创新高，但成长脚步放慢了
Bloom Energy 公布 2026 年第 3 季财报。营收 12.3 亿美元。比上一季成长 16.1%。对一家做燃料电池发电设备的公司来说，这是近三年来最大的一季。
你猜 Bloom Energy 本季营收比去年同季成长多少？
实际139.8%
答案是 139.8%。营收规模已经是去年同季的两倍以上，年增率却比上一季低，这是成长股很典型的减速画面。
看答案
139.8% 答案是 139.8%。营收规模已经是去年同季的两倍以上，年增率却比上一季低，这是成长股很典型的减速画面。
数据表
| period | revenue | yoy |
|---|---|---|
| 2023Q4 | 3.4 亿美元 | -23.6% |
| 2024Q1 | 2.3 亿美元 | -12.6% |
| 2024Q2 | 3.3 亿美元 | 14.4% |
| 2024Q3 | 3.2 亿美元 | -16.1% |
| 2024Q4 | 5.7 亿美元 | 66.1% |
| 2025Q1 | 3.2 亿美元 | 41.2% |
| 2025Q2 | 4.0 亿美元 | 21.4% |
| 2025Q3 | 5.1 亿美元 | 59.5% |
| 2025Q4 | 7.7 亿美元 | 36.3% |
| 2026Q1 | 7.5 亿美元 | 133.8% |
| 2026Q2 | 10.6 亿美元 | 167.7% |
| 2026Q3 | 12.3 亿美元 | 139.8% |
但头条会漏掉一件事。本季营收年增率 139.8%。2026 年第 2 季是 167.7%。也就是说，营收还在冲，年增率却从前一季的高点往下走。基期变高之后，这种回落很常见，不等于需求转弱。
真正的转折在获利，不在毛利率
真正的变化在获利。2026 年第 3 季营业利润率 营收扣掉制造成本与日常营运费用后，剩下的获利占营收的比重。它看的是本业赚不赚钱。 18.3%。和去年同季相比，营业利润率拉高了 16.8 个百分点。一年前这家公司几乎不赚钱，现在每做一百元生意，就留下十几元的营业利润。
毛利率 卖东西的收入扣掉制造成本后，剩下的部分占营收的比重。比重越高，代表本身的赚钱空间越大。 33.9%。同样和去年同季比，毛利率只拉高 4.3 个百分点。毛利率的季增幅只有 0.4 个百分点。两个数字放在一起看就清楚：获利跳升的幅度远大于毛利率的进步。我的解读是：营业费用增加的速度没跟上营收，单位固定成本被摊薄了。
名词解释
- 毛利率
- 卖东西的收入扣掉制造成本后，剩下的部分占营收的比重。比重越高，代表本身的赚钱空间越大。
- 营业利润率
- 营收扣掉制造成本与日常营运费用后，剩下的获利占营收的比重。它看的是本业赚不赚钱。
财报亮眼，公告当天股价却走弱
公告当天的股价就没那么好看。Bloom Energy 当天的异常报酬是 -9.2%。异常报酬是把同业一起涨跌的部分扣掉后，自己多走的幅度。这里的同业组合只有 2 家公司，样本很小，结论要打折看。
数据表
| day | series | value | series_role |
|---|---|---|---|
| -5 | Bloom Energy | -6.3% | target |
| -4 | Bloom Energy | -4.3% | target |
| -3 | Bloom Energy | -5.8% | target |
| -2 | Bloom Energy | 0.9% | target |
| -1 | Bloom Energy | -7.8% | target |
| 0 | Bloom Energy | -18.2% | target |
| -5 | 同业组合 | -7.6% | peer |
| -4 | 同业组合 | -8.3% | peer |
| -3 | 同业组合 | -9.0% | peer |
| -2 | 同业组合 | -5.8% | peer |
| -1 | 同业组合 | -12.5% | peer |
| 0 | 同业组合 | -14.3% | peer |
| -5 | 累积异常报酬 | 1.2% | neutral |
| -4 | 累积异常报酬 | 4.2% | neutral |
| -3 | 累积异常报酬 | 3.4% | neutral |
| -2 | 累积异常报酬 | 7.0% | neutral |
| -1 | 累积异常报酬 | 5.5% | neutral |
| 0 | 累积异常报酬 | -3.7% | neutral |
还有两个限制要讲清楚。有同业缺少股价数据，没有放进同业组合。公告后的交易日还没凑满原本要看的期间，目前只累积到 1 个交易日。同一期间股价往下，不代表财报造成下跌。
风险
- 一次性项目会让单季获利看起来特别好，需对照下一季。
- 同业组合家数太少，事件研究的代表性有限。
- 会计或认列方式变动，会让年增率的比较失真。
数据源
- SEC EDGAR XBRL companyfacts, BLOOM ENERGY CORPORATION — 数据日期 2026-09-30；截取时间 2026-10-25 16:49 UTC
- FinMind USStockPrice BE — 数据日期 2026-10-23；截取时间 2026-10-25 17:33 UTC；授权注记：FinMind open data; original source TWSE/TPEx or US exchanges
- FinMind USStockPrice FCEL — 数据日期 2026-10-23；截取时间 2026-10-25 17:33 UTC；授权注记：FinMind open data; original source TWSE/TPEx or US exchanges
- FinMind USStockPrice PLUG — 数据日期 2026-10-23；截取时间 2026-10-25 17:33 UTC；授权注记：FinMind open data; original source TWSE/TPEx or US exchanges