Bloom Energy 2026 年第 3 季營收 12.3 億美元，創近三年單季新高。
營收創新高，但成長腳步放慢了
Bloom Energy 公布 2026 年第 3 季財報。營收 12.3 億美元。比上一季成長 16.1%。對一家做燃料電池發電設備的公司來說，這是近三年來最大的一季。
你猜 Bloom Energy 本季營收比去年同季成長多少？
實際139.8%
答案是 139.8%。營收規模已經是去年同季的兩倍以上，年增率卻比上一季低，這是成長股很典型的減速畫面。
看答案
139.8% 答案是 139.8%。營收規模已經是去年同季的兩倍以上，年增率卻比上一季低，這是成長股很典型的減速畫面。
資料表
| period | revenue | yoy |
|---|---|---|
| 2023Q4 | 3.4 億美元 | -23.6% |
| 2024Q1 | 2.3 億美元 | -12.6% |
| 2024Q2 | 3.3 億美元 | 14.4% |
| 2024Q3 | 3.2 億美元 | -16.1% |
| 2024Q4 | 5.7 億美元 | 66.1% |
| 2025Q1 | 3.2 億美元 | 41.2% |
| 2025Q2 | 4.0 億美元 | 21.4% |
| 2025Q3 | 5.1 億美元 | 59.5% |
| 2025Q4 | 7.7 億美元 | 36.3% |
| 2026Q1 | 7.5 億美元 | 133.8% |
| 2026Q2 | 10.6 億美元 | 167.7% |
| 2026Q3 | 12.3 億美元 | 139.8% |
但頭條會漏掉一件事。本季營收年增率 139.8%。2026 年第 2 季是 167.7%。也就是說，營收還在衝，年增率卻從前一季的高點往下走。基期變高之後，這種回落很常見，不等於需求轉弱。
真正的轉折在獲利，不在毛利率
真正的變化在獲利。2026 年第 3 季營業利益率 營收扣掉製造成本與日常營運費用後，剩下的獲利占營收的比重。它看的是本業賺不賺錢。 18.3%。和去年同季相比，營業利益率拉高了 16.8 個百分點。一年前這家公司幾乎不賺錢，現在每做一百元生意，就留下十幾元的營業利益。
毛利率 賣東西的收入扣掉製造成本後，剩下的部分占營收的比重。比重越高，代表本身的賺錢空間越大。 33.9%。同樣和去年同季比，毛利率只拉高 4.3 個百分點。毛利率的季增幅只有 0.4 個百分點。兩個數字放在一起看就清楚：獲利跳升的幅度遠大於毛利率的進步。我的解讀是：營業費用增加的速度沒跟上營收，單位固定成本被攤薄了。
名詞解釋
- 毛利率
- 賣東西的收入扣掉製造成本後，剩下的部分占營收的比重。比重越高，代表本身的賺錢空間越大。
- 營業利益率
- 營收扣掉製造成本與日常營運費用後，剩下的獲利占營收的比重。它看的是本業賺不賺錢。
財報亮眼，公告當天股價卻走弱
公告當天的股價就沒那麼好看。Bloom Energy 當天的異常報酬是 -9.2%。異常報酬是把同業一起漲跌的部分扣掉後，自己多走的幅度。這裡的同業組合只有 2 家公司，樣本很小，結論要打折看。
資料表
| day | series | value | series_role |
|---|---|---|---|
| -5 | Bloom Energy | -6.3% | target |
| -4 | Bloom Energy | -4.3% | target |
| -3 | Bloom Energy | -5.8% | target |
| -2 | Bloom Energy | 0.9% | target |
| -1 | Bloom Energy | -7.8% | target |
| 0 | Bloom Energy | -18.2% | target |
| -5 | 同業組合 | -7.6% | peer |
| -4 | 同業組合 | -8.3% | peer |
| -3 | 同業組合 | -9.0% | peer |
| -2 | 同業組合 | -5.8% | peer |
| -1 | 同業組合 | -12.5% | peer |
| 0 | 同業組合 | -14.3% | peer |
| -5 | 累積異常報酬 | 1.2% | neutral |
| -4 | 累積異常報酬 | 4.2% | neutral |
| -3 | 累積異常報酬 | 3.4% | neutral |
| -2 | 累積異常報酬 | 7.0% | neutral |
| -1 | 累積異常報酬 | 5.5% | neutral |
| 0 | 累積異常報酬 | -3.7% | neutral |
還有兩個限制要講清楚。有同業缺少股價資料，沒有放進同業組合。公告後的交易日還沒湊滿原本要看的期間，目前只累積到 1 個交易日。同一期間股價往下，不代表財報造成下跌。
風險
- 一次性項目會讓單季獲利看起來特別好，需對照下一季。
- 同業組合家數太少，事件研究的代表性有限。
- 會計或認列方式變動，會讓年增率的比較失真。
資料來源
- SEC EDGAR XBRL companyfacts, BLOOM ENERGY CORPORATION — 資料日期 2026-09-30；擷取時間 2026-10-25 16:49 UTC
- FinMind USStockPrice BE — 資料日期 2026-10-23；擷取時間 2026-10-25 17:33 UTC；授權註記：FinMind open data; original source TWSE/TPEx or US exchanges
- FinMind USStockPrice FCEL — 資料日期 2026-10-23；擷取時間 2026-10-25 17:33 UTC；授權註記：FinMind open data; original source TWSE/TPEx or US exchanges
- FinMind USStockPrice PLUG — 資料日期 2026-10-23；擷取時間 2026-10-25 17:33 UTC；授權註記：FinMind open data; original source TWSE/TPEx or US exchanges