直觉手术财报出大事！营收冲上 30.5 亿美元

营收还在跑：这一季是数据里最高的一季

先看好的部分。第 3 季营收 30.5 亿美元。比去年同季成长 21.7%。上一季的年增率是 18.5%，所以成长速度又变快了一点。比上一季则增加 5.4%。

不过别把它想成一路往上的直线。营收年增率在图表期间上下起伏，有时加速、有时放慢，并不是单一方向的趋势。

真正的转折：赚钱的比例被压下来了

毛利率其实是进步的。2026 年第 3 季毛利率是 68.4%。上一季是 67.8%。卖东西本身赚得更好。

问题出在费用。上一季营业利润率还有 33.6%。这一季只剩 19.4%。营业利润率的季变动是 -14.2 个百分点。同一期间，营业费用占营收的比重增加 14.8 个百分点。

我的解读是，这一季的管理与销售费用里包含一笔金额很大的诉讼相关费用，属于一次性项目，而不是本业突然变差。公司财报把这笔费用单独列为「Litigation charges」一栏。

市场没吓到，但这档股票仍然很贵

公告之后的几个交易日，直觉手术股价相对同业组合多了 2.5%。同业组合里有 4 家公司。要提醒的是，这段比较只涵盖 3 个交易日，观察期间还没走完。

评价仍然很高。以近四季获利计算，直觉手术市盈率 54.2 倍。同业中位数是 26.1 倍。等于高出 107.5%。在这组公司里，直觉手术的市盈率最高，波士顿科学最低。同业的市盈率用的是各家目前已公布的最新季度数据。

最后看股价本身。过去一年，直觉手术的总报酬是 -18.0%。同一期间大盘是 14.4%。营收创高与股价表现，显然是两件事。