力成营收急煞车！9 月营收月增 -0.6%

单月几乎持平，但年增率还有两位数

力成公布 9 月合并营收 85.1 亿元。和 8 月相比，月增率是 -0.6%；和去年同月相比，年增率是 27.0%。今年前 9 月累计营收 697.6 亿元，比去年同期成长 30.3%。

近两年来月营收整体往上，但中间有起有落；9 月是这 24 个月里第二高的月份。所以单月小幅回落，和去年同期的差距还是很大。

整个封测业都在热，力成排在中间

把同业放在一起看，画面更完整。9 月力成营收年增率 27.0%，同业中位数是 30.0%，两者差距是 -3.1 个百分点。这份比较只纳入 4 家同业，样本不大，解读时要保守一点。

价格面也可以比一比。力成市盈率 27.1 倍，同业中位数 34.5 倍，和中位数的差距是 -21.3%。这些市盈率用的获利数字到 2026 年第 2 季为止。

再看同一期间的股价。公告前，力成扣掉同业组合涨跌后的累积差距是 -5.8%，公告当天这个差距是 -1.0%，公告后到数据结束共 6 个交易日合计 0.1%。这只是同期对照，不代表营收数字和股价之间有因果关系。

我的解读是，这一轮封测需求是整个产业一起回温，力成跟上了，但不是跑最前面的那一家。

营收只看生意量，毛利率才看赚多少

营收告诉你生意量，赚不赚钱要看季报。目前公开的财报数字只到 2026 年第 2 季。那一季营收 231.2 亿元，年增率 28.0%。

同一季毛利率 21.8%，比前一季的 19.4% 高出 2.3 个百分点。公司这次公布的只有单月营收总额，内存封测、逻辑封测各自贡献多少的分项数据无法取得，公司自己整理的营运指针表也一样，所以这里只用财报总数推算。

我认为值得注意的是：生意量在长，获利能力同时也在改善，但月营收的年增率已经不在今年的最高点了。