力成營收急煞車！9 月營收月增 -0.6%

單月幾乎持平，但年增率還有兩位數

力成公布 9 月合併營收 85.1 億元。和 8 月相比，月增率是 -0.6%；和去年同月相比，年增率是 27.0%。今年前 9 月累計營收 697.6 億元，比去年同期成長 30.3%。

近兩年來月營收整體往上，但中間有起有落；9 月是這 24 個月裡第二高的月份。所以單月小幅回落，和去年同期的差距還是很大。

整個封測業都在熱，力成排在中間

把同業放在一起看，畫面更完整。9 月力成營收年增率 27.0%，同業中位數是 30.0%，兩者差距是 -3.1 個百分點。這份比較只納入 4 家同業，樣本不大，解讀時要保守一點。

價格面也可以比一比。力成本益比 27.1 倍，同業中位數 34.5 倍，和中位數的差距是 -21.3%。這些本益比用的獲利數字到 2026 年第 2 季為止。

再看同一期間的股價。公告前，力成扣掉同業組合漲跌後的累積差距是 -5.8%，公告當天這個差距是 -1.0%，公告後到資料結束共 6 個交易日合計 0.1%。這只是同期對照，不代表營收數字和股價之間有因果關係。

我的解讀是，這一輪封測需求是整個產業一起回溫，力成跟上了，但不是跑最前面的那一家。

營收只看生意量，毛利率才看賺多少

營收告訴你生意量，賺不賺錢要看季報。目前公開的財報數字只到 2026 年第 2 季。那一季營收 231.2 億元，年增率 28.0%。

同一季毛利率 21.8%，比前一季的 19.4% 高出 2.3 個百分點。公司這次公布的只有單月營收總額，記憶體封測、邏輯封測各自貢獻多少的分項資料無法取得，公司自己整理的營運指標表也一樣，所以這裡只用財報總數推算。

我認為值得注意的是：生意量在長，獲利能力同時也在改善，但月營收的年增率已經不在今年的最高點了。