宝侨最新一季营收 232.8 亿美元，是数据涵盖期间最高的一季。营收年增率回到 4.0%，但毛利率比去年同季低。
营收创新高，但成长只是回到原本的速度
宝侨公布了新财年第一季的财报。最新一季营收 232.8 亿美元，是数据涵盖期间最高的一季。数字漂亮，但重点在成长的速度。
你猜宝侨最新一季的营收年增率是多少？
实际4.0%
答案是 4.0%。前一季只有 1.5%，所以这季确实变快；但放回过去几年来看，这种高低起伏很常见，单季加速不等于长期变快。
看答案
4.0% 答案是 4.0%。前一季只有 1.5%，所以这季确实变快；但放回过去几年来看，这种高低起伏很常见，单季加速不等于长期变快。
数据表
| period | revenue | yoy |
|---|---|---|
| 2023Q4 | 214.4 亿美元 | 3.2% |
| 2024Q1 | 201.9 亿美元 | 0.6% |
| 2024Q2 | 205.3 亿美元 | -0.1% |
| 2024Q3 | 217.4 亿美元 | -0.6% |
| 2024Q4 | 218.8 亿美元 | 2.1% |
| 2025Q1 | 197.8 亿美元 | -2.1% |
| 2025Q2 | 208.9 亿美元 | 1.7% |
| 2025Q3 | 223.9 亿美元 | 3.0% |
| 2025Q4 | 222.1 亿美元 | 1.5% |
| 2026Q1 | 212.3 亿美元 | 7.4% |
| 2026Q2 | 212.0 亿美元 | 1.5% |
| 2026Q3 | 232.8 亿美元 | 4.0% |
营收年增率回到 4.0%。前一季只有 1.5%。所以这一季算是加速。和前一季相比，营收则增加 9.8%。不过把时间拉长看，年增率有高有低，并不是一路往上。
营收变多，赚钱效率却比去年薄
这一季毛利率 卖东西的收入扣掉制造成本后，还剩下多少比例。比例越高，代表每卖一块钱留下的钱越多。是 49.8%。毛利率的年变动是 -1.5 个百分点。我的解读是成本上升，吃掉了一部分涨价与产品组合带来的好处。不过换个比较基准，和前一季相比毛利率上升 1.3 个百分点，营业利润率上升 6.9 个百分点，所以这一季其实比上一季好看。
评价上，宝侨的市盈率 股价相对每股收益的倍数，用来看市场愿意为公司的获利付多少钱。是 23.8 倍，同业中位数是 33.6 倍。便宜不等于好。我的解读是，市场给它的成长期待比同业保守。
名词解释
- 毛利率
- 卖东西的收入扣掉制造成本后，还剩下多少比例。比例越高，代表每卖一块钱留下的钱越多。
- 市盈率
- 股价相对每股收益的倍数，用来看市场愿意为公司的获利付多少钱。
股价和同业的差距，先别急着下结论
公告当天，宝侨相对同业组合的异常报酬 把同业大盘一起涨跌的部分扣掉后，这档股票自己多走或少走的那一段。是 1.2%。公告前的累积差距则是 -3.4%。同业组合里只有 3 家公司，样本很小。
名词解释
- 异常报酬
- 把同业大盘一起涨跌的部分扣掉后，这档股票自己多走或少走的那一段。
数据表
| day | series | value | series_role |
|---|---|---|---|
| -5 | 宝侨 | 0.4% | target |
| -4 | 宝侨 | 1.8% | target |
| -3 | 宝侨 | 0.7% | target |
| -2 | 宝侨 | 1.8% | target |
| -1 | 宝侨 | 0.2% | target |
| 0 | 宝侨 | 5.8% | target |
| 1 | 宝侨 | 2.9% | target |
| -5 | 同业组合 | 1.7% | peer |
| -4 | 同业组合 | 3.2% | peer |
| -3 | 同业组合 | 2.7% | peer |
| -2 | 同业组合 | 4.9% | peer |
| -1 | 同业组合 | 3.6% | peer |
| 0 | 同业组合 | 8.2% | peer |
| 1 | 同业组合 | 5.0% | peer |
| -5 | 累积异常报酬 | -1.3% | neutral |
| -4 | 累积异常报酬 | -1.3% | neutral |
| -3 | 累积异常报酬 | -1.9% | neutral |
| -2 | 累积异常报酬 | -3.0% | neutral |
| -1 | 累积异常报酬 | -3.4% | neutral |
| 0 | 累积异常报酬 | -2.2% | neutral |
| 1 | 累积异常报酬 | -2.1% | neutral |
另外，公告后的交易日还不够多，事件后的累积数字只涵盖目前已经有的交易日。这段期间的股价表现只能说和财报同期发生，不能说是财报造成的。
风险
- 同业组合只有三家，事件研究的代表性有限。
- 汇率或会计调整会让年增率的比较失真。
- 一次性项目会让单季获利数字被放大或缩小。
数据源
- SEC EDGAR XBRL companyfacts, PROCTER & GAMBLE CO — 数据日期 2026-09-30；截取时间 2026-10-24 17:36 UTC
- FinMind USStockPrice CHD — 数据日期 2026-10-23；截取时间 2026-10-24 17:36 UTC；授权注记：FinMind open data; original source TWSE/TPEx or US exchanges
- FinMind USStockPrice CL — 数据日期 2026-10-23；截取时间 2026-10-24 17:35 UTC；授权注记：FinMind open data; original source TWSE/TPEx or US exchanges
- FinMind USStockPrice KMB — 数据日期 2026-10-23；截取时间 2026-10-24 17:35 UTC；授权注记：FinMind open data; original source TWSE/TPEx or US exchanges
- FinMind USStockPrice PG — 数据日期 2026-10-23；截取时间 2026-10-24 17:35 UTC；授权注记：FinMind open data; original source TWSE/TPEx or US exchanges