AT&T 2026 年第 3 季營收年增 5.3%，是這三年來最快的一季。但公告同期，股價表現落後同業。
營收跑得比較快，但錢也一直砸出去
AT&T 公布 2026 年第 3 季財報，營收 323.2 億美元。年增率 這一季的營收和去年同一季相比，變多還是變少。用來看成長的速度。 5.3%，是圖上最快的一季。上一季的年增率只有 2.3%，兩季相比速度明顯不同。本文的財務數字到 2026 年第 3 季為止。
名詞解釋
- 年增率
- 這一季的營收和去年同一季相比，變多還是變少。用來看成長的速度。
- 資本支出
- 公司花錢買設備、蓋基地台或拉光纖的支出。花了之後會用好幾年。
- 折舊
- 把過去買的設備成本，分年分季算進費用裡的做法。
資料表
| period | revenue | yoy |
|---|---|---|
| 2023Q4 | 320.2 億美元 | 2.2% |
| 2024Q1 | 300.3 億美元 | -0.4% |
| 2024Q2 | 298.0 億美元 | -0.4% |
| 2024Q3 | 302.1 億美元 | -0.5% |
| 2024Q4 | 323.0 億美元 | 0.9% |
| 2025Q1 | 306.3 億美元 | 2.0% |
| 2025Q2 | 308.5 億美元 | 3.5% |
| 2025Q3 | 307.1 億美元 | 1.6% |
| 2025Q4 | 334.7 億美元 | 3.6% |
| 2026Q1 | 315.1 億美元 | 2.9% |
| 2026Q2 | 315.6 億美元 | 2.3% |
| 2026Q3 | 323.2 億美元 | 5.3% |
成長不是免費的。同一季的資本支出 公司花錢買設備、蓋基地台或拉光纖的支出。花了之後會用好幾年。占營收 15.7%。折舊 把過去買的設備成本，分年分季算進費用裡的做法。占營收 15.4%。我的解讀是，公司一邊在蓋網路，一邊把舊設備的成本攤進損益表。
你猜 AT&T 過去三年的營收年化成長大概是多少？
實際2.1%
過去三年的年化營收成長只有 2.1%。所以這一季的加速，和長期的速度差距不小。
看答案
2.1% 過去三年的年化營收成長只有 2.1%。所以這一季的加速，和長期的速度差距不小。
財報好看，股價同期卻走弱
公告當天，AT&T 股價的表現比同業組合低了 4.5%。從公告日起算，這個落後幅度累積到 -8.9%。這只是同一期間的對照，不代表財報造成了股價的動作。
資料表
| day | series | value | series_role |
|---|---|---|---|
| -5 | AT&T | 0.9% | target |
| -4 | AT&T | 2.8% | target |
| -3 | AT&T | 2.6% | target |
| -2 | AT&T | 1.5% | target |
| -1 | AT&T | 2.5% | target |
| 0 | AT&T | -4.1% | target |
| 1 | AT&T | -0.5% | target |
| 2 | AT&T | -8.4% | target |
| -5 | 同業組合 | 1.8% | peer |
| -4 | 同業組合 | 2.8% | peer |
| -3 | 同業組合 | 3.8% | peer |
| -2 | 同業組合 | 2.6% | peer |
| -1 | 同業組合 | 4.0% | peer |
| 0 | 同業組合 | 1.9% | peer |
| 1 | 同業組合 | 5.5% | peer |
| 2 | 同業組合 | 2.1% | peer |
| -5 | 累積異常報酬 | -1.0% | neutral |
| -4 | 累積異常報酬 | 0.0% | neutral |
| -3 | 累積異常報酬 | -1.2% | neutral |
| -2 | 累積異常報酬 | -1.1% | neutral |
| -1 | 累積異常報酬 | -1.5% | neutral |
| 0 | 累積異常報酬 | -5.9% | neutral |
| 1 | 累積異常報酬 | -5.6% | neutral |
| 2 | 累積異常報酬 | -10.4% | neutral |
這裡要小心兩件事。這個同業組合只有 3 家公司，樣本很小。事件後的交易日還沒走完，這個累積落後只涵蓋目前已經有的交易日。
估值貼著同業，但一年報酬還是落後大盤
跌過一波之後，估值並不突出。以近四季本益比 股價相對於每股盈餘的倍數，用來粗略比較一家公司相對同業是貴還是便宜。看，AT&T 是 11.3 倍。同業中位數是 11.6 倍。也就是比同業中位數低 2.7%，幾乎貼在中間。
名詞解釋
- 本益比
- 股價相對於每股盈餘的倍數，用來粗略比較一家公司相對同業是貴還是便宜。
- 總報酬
- 一段期間內，股價變動加上股利再投入後的整體結果。
拉長到一年會更有感。過去一年 AT&T 的總報酬 一段期間內，股價變動加上股利再投入後的整體結果。是 -10.9%。同期大盤是 14.4%。我的解讀是，這一年的落差來自不只一季的事情。
小測驗
看完這一季，哪件事最值得你持續觀察？
解析：營收成長只是一季的結果，能不能延續才是重點；估值目前已經貼近同業中位數。
看答案
營收成長能不能延續 營收成長只是一季的結果，能不能延續才是重點；估值目前已經貼近同業中位數。
風險
- 本季是否含一次性項目，公開資料未拆解。
- 同業組合家數少，事件比較的代表性有限。
- 匯率或會計方式改變，會影響年增率的可比性。
資料來源
- SEC EDGAR XBRL companyfacts, AT&T INC. — 資料日期 2026-09-30；擷取時間 2026-10-24 18:09 UTC
- FinMind USStockPrice T — 資料日期 2026-10-23；擷取時間 2026-10-24 18:08 UTC；授權註記：FinMind open data; original source TWSE/TPEx or US exchanges
- FinMind USStockPrice CMCSA — 資料日期 2026-10-23；擷取時間 2026-10-24 18:09 UTC；授權註記：FinMind open data; original source TWSE/TPEx or US exchanges
- FinMind USStockPrice TMUS — 資料日期 2026-10-23；擷取時間 2026-10-24 18:09 UTC；授權註記：FinMind open data; original source TWSE/TPEx or US exchanges
- FinMind USStockPrice VZ — 資料日期 2026-10-23；擷取時間 2026-10-24 18:09 UTC；授權註記：FinMind open data; original source TWSE/TPEx or US exchanges