NVR财报急煞车！营收剩 23.3 亿美元

营收还在缩，但缩得比上一季慢

NVR 在 2026 年 10 月公布第三季财报。要先说清楚：目前可比较的季度财务数据只到 2026 年第 2 季，所以下面的营收数字都以该季为准。NVR 2026 年第 2 季营收 23.3 亿美元。

重点不是这个金额，而是变化的方向。2026 年第 2 季的营收年增率是 -10.5%。上一季是 -21.7%。两季都在衰退，但第 2 季的衰退幅度明显比上一季小。和上一季直接相比，2026 年第 2 季营收成长 23.7%，季度之间是往上走的。头条通常只写「营收又衰退」，你很容易因此漏掉这个转折。

同一份数据里，税前获利与每股收益的逐季比较数字无法取得，所以这两项的变动幅度这里不谈，只看营收。

公告同期，股价比同业弱

财报公布的同一期间，NVR 的股价走得比同业篮子弱。这个篮子里有 4 家同业：莱纳、霍顿房屋、普尔特、托尔兄弟。公告日当天的异常报酬是 -2.7%。从公告日起算的累积异常报酬是 -5.1%。这里只说同一时间发生了什么，不代表财报造成了股价的变化。

还有一个细节要留意：公告后的观察天数还没走完，这个累积数字只涵盖目前已经收盘的那几天。到目前为止是 2 个交易日。数字之后仍会更新。

股价跌了，市盈率却还比同业中位数高

跌了这么多，是不是就变便宜了？以近四季获利计算，NVR 的市盈率是 14.7 倍。同业的市盈率中位数是 13.4 倍。NVR 比同业中位数高 9.8%。

把时间拉长到一年，差距更清楚。NVR 的一年总报酬是 -22.1%。同期大盘是 14.4%。我的解读是，营收和获利同时走弱，所以市盈率没有跟着股价一起降下来。