通用汽車 2026 年第 3 季財報公布當天，異常報酬是 -7.5%。營收創近 12 季新高，但年增率只有 3.3%。
財報公布當天，股價走的是另一個方向
通用汽車 2026 年第 3 季財報公布那天，股價的異常報酬 把同一期間同業的漲跌扣掉後，個股多出來或少掉的那一段報酬。是 -7.5%。異常報酬的意思是，把同業組合 把幾家做類似生意的公司放在一起當成比較基準，用來看個股是不是走得不一樣。當天的漲跌先扣掉，剩下的那一段。公告前，這段累積數字還是正的 3.9%。公告之後，它變成 -5.8%。
名詞解釋
- 異常報酬
- 把同一期間同業的漲跌扣掉後，個股多出來或少掉的那一段報酬。
- 同業組合
- 把幾家做類似生意的公司放在一起當成比較基準，用來看個股是不是走得不一樣。
資料表
| day | series | value | series_role |
|---|---|---|---|
| -5 | 通用汽車 | 2.0% | target |
| -4 | 通用汽車 | 0.8% | target |
| -3 | 通用汽車 | 1.6% | target |
| -2 | 通用汽車 | 1.9% | target |
| -1 | 通用汽車 | 0.5% | target |
| 0 | 通用汽車 | -6.4% | target |
| 1 | 通用汽車 | -7.6% | target |
| 2 | 通用汽車 | -6.3% | target |
| 3 | 通用汽車 | -7.8% | target |
| -5 | 同業組合 | -0.4% | peer |
| -4 | 同業組合 | -2.3% | peer |
| -3 | 同業組合 | -1.8% | peer |
| -2 | 同業組合 | -3.7% | peer |
| -1 | 同業組合 | -3.4% | peer |
| 0 | 同業組合 | -2.7% | peer |
| 1 | 同業組合 | -2.2% | peer |
| 2 | 同業組合 | -4.1% | peer |
| 3 | 同業組合 | -5.8% | peer |
| -5 | 累積異常報酬 | 2.4% | neutral |
| -4 | 累積異常報酬 | 3.1% | neutral |
| -3 | 累積異常報酬 | 3.4% | neutral |
| -2 | 累積異常報酬 | 5.7% | neutral |
| -1 | 累積異常報酬 | 3.9% | neutral |
| 0 | 累積異常報酬 | -3.6% | neutral |
| 1 | 累積異常報酬 | -5.4% | neutral |
| 2 | 累積異常報酬 | -2.0% | neutral |
| 3 | 累積異常報酬 | -1.9% | neutral |
這個同業組合只有 3 家公司：福特、Rivian 和特斯拉。事件後的交易日還沒走完，公告後的累積數字只蓋到目前已經有的交易日。含公告當天在內，目前只有 4 個交易日的資料。股價和財報落在同一期間，不等於其中一邊帶動另一邊。
營收創 12 季新高，成長卻只是剛轉正
好消息先講：2026 年第 3 季汽車本業營收 457.1 億美元，是近 12 季裡最高的一季。但年增率只有 3.3%。跟上一季相比，營收成長 4.4%。
你猜通用汽車 2026 年第 3 季的汽車本業營收年增率是多少？
實際3.3%
答案是 3.3%。營收金額創下近 12 季新高，成長率卻只有這樣，兩件事同時成立。
看答案
3.3% 答案是 3.3%。營收金額創下近 12 季新高，成長率卻只有這樣，兩件事同時成立。
資料表
| period | revenue | yoy |
|---|---|---|
| 2023Q4 | 392.6 億美元 | -1.4% |
| 2024Q1 | 392.1 億美元 | 7.0% |
| 2024Q2 | 440.6 億美元 | 6.8% |
| 2024Q3 | 447.4 億美元 | 10.5% |
| 2024Q4 | 436.0 億美元 | 11.0% |
| 2025Q1 | 398.6 億美元 | 1.7% |
| 2025Q2 | 428.7 億美元 | -2.7% |
| 2025Q3 | 442.6 億美元 | -1.1% |
| 2025Q4 | 409.9 億美元 | -6.0% |
| 2026Q1 | 393.5 億美元 | -1.3% |
| 2026Q2 | 437.6 億美元 | 2.1% |
| 2026Q3 | 457.1 億美元 | 3.3% |
前幾季的年增率都掉在負值區，現在剛回到正的。所以這份財報的樣子是：金額創高，成長只是小幅轉正。這就是頭條最容易漏掉的一件事。
小測驗
看季報時，哪一個訊號更能告訴你生意的動能？
解析：金額可以創高，動能卻很普通：2026 年第 3 季年增率只有 3.3%。
看答案
營收年增率的走向 金額可以創高，動能卻很普通：2026 年第 3 季年增率只有 3.3%。
現金花得保守，倍數也不高
再看錢的部分。2026 年第 3 季資本支出 公司買設備、蓋廠房、擴產能所花的錢，花得多通常代表在為未來鋪路。占營收 5.1%，折舊占營收 6.4%。我的解讀是，公司現在投進去的新錢，還少於帳上每季認列的損耗。至於經調整營業利益（EBIT-adjusted）與每股盈餘的逐項拆解、公司自己的 KPI 表，以及不同假設下的情境試算，這些資料目前無法取得，所以本文不談這幾項的變動幅度。
評價上，通用汽車近四季本益比 股價除以每股盈餘，用來看市場願意為公司的一塊錢獲利付出多少價格。是 16.2 倍。同業的中位數是 376.0 倍，通用汽車相對它低了 95.7%。但這個比較要打折看：有本益比可比的同業只有 1 家。福特和 Rivian 因為近四季獲利不是正數，算不出本益比，所以沒被放進來。倍數高低要跟成長率一起看，單看一個數字容易誤判。
名詞解釋
- 本益比
- 股價除以每股盈餘，用來看市場願意為公司的一塊錢獲利付出多少價格。
- 資本支出
- 公司買設備、蓋廠房、擴產能所花的錢，花得多通常代表在為未來鋪路。
風險
- 單季若含一次性項目，與去年同期不易直接比較。
- 同業組合家數少、業務差異大，事件比較的意義有限。
- 公司上修財測的可信度，要看過去財測的準確度。
資料來源
- FinMind USStockPrice F — 資料日期 2026-10-23；擷取時間 2026-10-25 16:03 UTC；授權註記：FinMind open data; original source TWSE/TPEx or US exchanges
- FinMind USStockPrice GM — 資料日期 2026-10-23；擷取時間 2026-10-25 16:02 UTC；授權註記：FinMind open data; original source TWSE/TPEx or US exchanges
- FinMind USStockPrice RIVN — 資料日期 2026-10-23；擷取時間 2026-10-25 16:03 UTC；授權註記：FinMind open data; original source TWSE/TPEx or US exchanges
- FinMind USStockPrice TSLA — 資料日期 2026-10-23；擷取時間 2026-10-25 16:03 UTC；授權註記：FinMind open data; original source TWSE/TPEx or US exchanges
- SEC EDGAR XBRL companyfacts, GENERAL MOTORS COMPANY — 資料日期 2026-09-30；擷取時間 2026-10-25 16:03 UTC