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IBM 財報驚人一幕！營收成長回到 4.7%

Company · Oct 21, 2026 · 2 min read · Updated Nov 5, 2026

重點

IBM 2026 年第 3 季營收年增率回到 4.7%。成長比上一季快，但單季營收反而小幅縮水。

成長變快，但營收沒有變多

IBM 公布 2026 年第 3 季財報，單季營收 171.0 億美元。上一季的只有 1.1%。本季年增率回到 4.7%，看起來像是重新加速。

IBM 季營收與年增率
本季年增率回到 4.7%，但仍低於 2025 年第 4 季的高點。
資料表
periodrevenueyoy
2023Q4173.8 億美元4.1%
2024Q1144.6 億美元1.5%
2024Q2157.7 億美元1.9%
2024Q3149.7 億美元1.5%
2024Q4175.5 億美元1.0%
2025Q1145.4 億美元0.5%
2025Q2169.8 億美元7.7%
2025Q3163.3 億美元9.1%
2025Q4196.9 億美元12.1%
2026Q1159.2 億美元9.5%
2026Q2171.6 億美元1.1%
2026Q3171.0 億美元4.7%

但把鏡頭轉一下，和上一季相比，營收還少了 0.3%。我的解讀是：年增率變快主要來自去年同季的較低，而不是這一季突然衝出新高。這次毛利率與每股盈餘的變動拆解、以及公司自己的營運指標資料無法取得，因此也無法指出哪一個項目或部門是主要的驅動來源。圖表的資料到 2026 年第 3 季為止。

名詞解釋
年增率
這一季和去年同一季相比的成長幅度。用來避開淡旺季造成的落差。
基期
用來比較的那個起點數字。起點低的時候，成長率看起來就會比較好看。

公告前後，IBM 和同業走得不一樣

公告前後這段時間，IBM 的走勢和 5 家同業不太一樣。把同業同期的漲跌扣掉之後，公告日之前 IBM 多漲了 7.3%。公告當天這一天本身是 -0.4%，幾乎沒動。

公告前後的累積報酬
在這張圖的每一天，IBM 的累積報酬都高於同業組合。
資料表
dayseriesvalueseries_role
-5IBM2.7%target
-4IBM1.9%target
-3IBM3.7%target
-2IBM6.2%target
-1IBM10.3%target
0IBM10.6%target
1IBM11.3%target
-5同業組合2.6%peer
-4同業組合-0.3%peer
-3同業組合1.7%peer
-2同業組合1.9%peer
-1同業組合2.7%peer
0同業組合3.4%peer
1同業組合2.8%peer
-5累積異常報酬0.1%neutral
-4累積異常報酬2.1%neutral
-3累積異常報酬1.9%neutral
-2累積異常報酬4.0%neutral
-1累積異常報酬7.3%neutral
0累積異常報酬6.8%neutral
1累積異常報酬8.0%neutral

從公告日起算，到目前多出 0.7%。事件後的交易日還不夠多，公告後的累積數字只涵蓋目前已有的天數。目前只有 2 個交易日。這只代表同一期間兩者走勢不同，不代表兩件事有因果關係。

小測驗

比較股價時，為什麼要先把同業同期的漲跌扣掉？

看答案

因為想分開整個產業的漲跌和這家公司自己的部分 整個產業一起漲的時候，單看一家公司會分不清是大環境還是公司自己的事。扣掉同業之後，剩下的才是這家公司相對多走或少走的那一段。

價格不貴，但過去一年並不好過

再看價格。以近四季獲利計算，IBM 21.3 倍。同業中位數是 22.6 倍，IBM 比中位數低 5.8%。我的解讀是：市場現在給它的價格，談不上被追捧。

名詞解釋
本益比
股價除以每股獲利。可以想成你為公司一塊錢的獲利付了多少錢。
總報酬
一段時間內股價漲跌加上股利再投入的整體結果。

最後看報酬。過去一年 IBM 的是 -8.7%，同期大盤是 14.4%。差距不小，過去的表現也不代表未來的報酬。要觀察的是下一季年增率還撐不撐得住。

你覺得以近四季獲利算，IBM 的本益比大概是多少倍？

看答案

21.3 倍 答案是 21.3 倍。很多人以為老牌公司一定特別便宜，實際上它和同業中位數只差一小段。

風險

  • 一次性項目會拉高或壓低單季數字，年增率容易被放大。
  • 同業籃子家數少、業務差異大，股價比較的參考性有限。
  • 匯率或會計方式調整會扭曲與去年同期的比較。

資料來源

  1. SEC EDGAR XBRL companyfacts, INTERNATIONAL BUSINESS MACHINES CORPORATION — 資料日期 2026-09-30；擷取時間 2026-10-24 16:34 UTC
  2. FinMind USStockPrice ACN — 資料日期 2026-10-23；擷取時間 2026-10-24 19:39 UTC；授權註記：FinMind open data; original source TWSE/TPEx or US exchanges
  3. FinMind USStockPrice IBM — 資料日期 2026-10-23；擷取時間 2026-10-24 19:39 UTC；授權註記：FinMind open data; original source TWSE/TPEx or US exchanges
  4. FinMind USStockPrice MSFT — 資料日期 2026-10-23；擷取時間 2026-10-24 19:39 UTC；授權註記：FinMind open data; original source TWSE/TPEx or US exchanges
  5. FinMind USStockPrice ORCL — 資料日期 2026-10-23；擷取時間 2026-10-24 19:39 UTC；授權註記：FinMind open data; original source TWSE/TPEx or US exchanges
  6. FinMind USStockPrice PLTR — 資料日期 2026-10-23；擷取時間 2026-10-24 19:39 UTC；授權註記：FinMind open data; original source TWSE/TPEx or US exchanges
  7. FinMind USStockPrice CRM — 資料日期 2026-10-23；擷取時間 2026-10-24 19:39 UTC；授權註記：FinMind open data; original source TWSE/TPEx or US exchanges